Segezha Group — ведущий лесопромышленный холдинг с полным циклом лесозаготовки и глубокой переработки древесины. Имеет производственные мощности в России и еще 11 странах Европы.
У компании три бизнес-сегмента, которые разберем подробней:
1) Бумага и мешки. На целлюлозно-бумажных комбинатах (ЦБК) производят небеленую бумагу, из которой делают бумагу и мешки. Беленую бумагу пока не производят, но планируют: она дороже небеленой.
2) Деревообработка. У компании три лесопильно-деревообрабатывающих комбината, которые производят пиломатериалы: брус, доску и другую продукцию. Собственную продукцию используют для создания комплектов для строительства готовых домов.
3) Фанера и плиты. У компании отдельный фанерный завод, который производит фанеру разной плотности, а из щепы делают плиты.
Отчет за 2020г по МСФО
1) Выручка — 69.0 млрд руб
2) EBITDA — 17.4 млрд руб
3) Прибыль — -1.35 млрд руб
4) Чистая рентабельность — -2.0%
5) Долг/EBITDA — 2.84
На чем зарабатывают
— Мешочная бумага
— Упаковочные решения
— Фанера березовая
— ДВП
— Паллеты
— Брикеты
— Дома из клееного бруса
— Клееная конструкционная балка
Основные риски
— Ухудшение экономической ситуации в России и в мире, падение деловой активности.
— Высокая конкуренция в отрасли и перепроизводство продукции на мировых рынках в ключевых для компании сегментах бизнеса.
— Волатильность цен реализации продукции и сезонность спроса.
— Доступ компании к лесосырьевой базе и увеличение расходов за негативное воздействие на окружающую среду.
— Рост долговой нагрузки и ухудшение условий кредитования.
— Стратегические ошибки менеджмента при управлении бизнесом.
— Игнорирование интересов миноритарных акционеров со стороны контролирующего акционера.
Итог
Сегежа — уникальный актив для российского рынка с огромной ресурсной базой. Расчетная лесосека составляет 8,1 млн куб. м, лесной фонд по площади почти в два раза превышает площадь Москвы и Московской области.
Долгосрочные перспективы компании вполне позитивные. Кратный рост выручки, дополнительные доходы по торговле квотами, все это может оправдывать высокую текущую оценку или даже выше.
